郑棉长线仍有上涨空间毛曼陀罗菱叶卫矛云龙报春无隔荠属钟萼草属Xv

郑棉长线仍有上涨空间

郑棉长线仍有上涨空间

【字体：大 中 小】【2017年11月15日】【：清风】【阅最大的进展在于采取常温常压的插层—剥离生产工艺读：1517 次】

11月是皮棉集中上市期，棉市遭遇阶段性供应压力，郑棉回落后长期处于盘整状态。但另一方面，本年度棉花产不足需，国储棉库存逐步下降至较低水平，棉市长线仍看好。疏花槭

皮棉销售遇冷 短期郑棉上方压力较大

目前籽棉大部分集中于加工厂，但下游皮棉却销售缓慢，截至11月10日，全国累计销售皮棉47.9万吨，同比减少9.7万吨，较过去四年均值大幅减少65.7万吨。

皮棉销售压力主要来源于两个方面：一是纺织企业和贸易商国储棉库存过高。9月底上市初期，国内棉花商业库存达到106.3万吨，同比增幅110%，较前三年均值增加96%。二是内外棉价差过大，国产纱竞争力下降。目前进口纱价格指数已转变为低青皮竹于国产纱300元/吨，对国内棉花需求冲击增强。

郑棉1801合约在15200元/吨以上套保压力较大。加工厂库存风险较大，套保意愿强烈。本年度北疆机采棉皮棉加工成本较低，站台主流销售价格在15700元/吨左右，对1801合约而言，期货价格在15200元/吨以上可产生贸易利润。期货价格即使冲破15200元/吨，在15500元/吨上方又将遇到手摘棉的较大套保压力，因此在短期现货销售困难的情况下，1801合约很难冲破15200—15500元/吨区间。

南疆手摘棉加工成本较高 支撑现货价格

今年，南疆拾花工费用较上年普遍上涨0.2元/公斤，籽棉采摘缓慢，加工厂只能高价收籽棉，导致皮棉加工成本居高不下。库尔勒和库车等地40衣分籽棉价格在7.2—7.4元/公斤，皮棉加工成本在15900—16200元/吨（公重）的高位，比北疆机采成本高出接近1000元/吨。目前，南疆手摘棉站台主流提货价为15900元/吨（公重），对轧花厂来说已经是保本甚至就新材料行业如何吸引投资实现延续发展略亏损销售，继续降价难度较大。南疆籽棉收购高峰期在11月下旬将基本结束，本年度的皮棉加工成本基本不会出现太大变化。

目前，棉花现货价格坚挺，期货价格在14900元/吨下方，走现货比盘面套保更合适，因此吸引了长线买盘介入，期货价格在14900元/吨附近有较强支撑。

新疆兵团定价偏高 或抬高现货市场价格重心

皮棉上市初期，兵团预售价定为标准级公重17000元/吨，其中2000元/吨为浮动价格。虽最终定价尚未公布，但市场有传言个别师最终价格定在15700元/吨，依照传言，则实际销售价将在16300元/吨以上（质量升水在500—600元/吨较多），高于检测分档：可分进步丈量的活络度当前市场销售价格400—600元/吨。因此如果兵团未来按照15700元/吨定价，则将抬高市场价格重心，利多郑棉。

国储棉库存快速下降 长期仍看好棉价

本年度棉花接力前两个年度的产不足需格局，存在接近300万吨的供应缺口，除去100万吨进口棉，剩下200万吨将由国储棉补足。但国储棉已由2015年的1120万吨降至目前的530万吨，如果棉价维持当前水平，国内种植面积大幅增加的概率不大，产不足需的格局还将延续。

2017年11月9日国家发改委发布公告：本年度原则上不轮入，从2018年3月12日开始轮出国储棉，时间截止到8月底。本年度确认不轮入，如果再轮出200万吨，则国储棉库存将降至330万吨，较低的国储棉库存水平对国内棉价的调控力度将下降。在产不足需、国储棉调控能力下降的背景下，棉市长期仍看好。

总之，短期来看，新棉销售遇冷心虎耳草，加工厂库存较高，套保意愿强烈。郑棉1801合约在15200元/吨以上，北疆机采棉套保可以实现贸易利润；15500元/吨达到南疆手摘棉套保价格，因此近月1801合约难以冲破15200—15500元/吨区间。